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        市场突变连续亏损 希努尔上市七年的命运三部曲

        2018-3-6 15:10    发布者: 织梦人

          炊事员出身的王桂波,在山东诸城埋头做西服,花近20年时间将希努尔带上了A股。

          好景不长,上市4年后,市场环境急转直下,公司陷入了长期的营业亏损中。好在,老板当年用上市圈的钱买了不少房产、商铺,每年卖一套房子,连续几年保壳成功

          希努尔虽在?#26102;?#24066;场无甚建树,可老板王桂波却不亏,连续多年转让公司股权,直至2017年全身而退出让公司的控制权,累?#38138;?#29616;超过34亿元。

          ?#26102;?#24066;场走一圈,捞得大把现金,又买回了公司部分资产,回去继续干自己做衣服的老本行。这生意真是好做,难怪那?#28810;?#20225;业削减了脑袋往?#26102;?#24066;场钻。

          市场突变连续亏损

          上市4年之后,专门做西服的希努尔(002485.SZ)突?#29615;?#29616;,人们的喜好好像变了,西服不好卖了,公司赚不到钱了。

          上市之前,公司每年还能有差不多十个亿的收入,好几千万的净利润。

          也就在这时,看到不少同行都上市了,弄得大笔钱全国各地开店,希努尔坐不住了,也想到?#26102;?#24066;场去融资快速抢占市场。

          2010年,希努尔终于登上了A股,成为长江?#21592;?#39318;家上市的品牌服装企业。

          山东从?#28810;?#19981;是什么时尚中?#27169;?a title="服装" href="http://www.efu.com.cn/" target="_blank">服装也不是当地的优势产业,所?#36816;担?#24076;努尔能上市,多少还是有点本事。

          当年的招股书显示,计划募集近6亿?#24335;穡?#20854;中超过5亿元用于营销网络及信息化项目。

          所谓营销网络建设,就是花钱买28个铺子和租18个铺子。

          在项目实施的必要性中,希努尔说,营销网络建设是维系服装行业发展的核?#27169;?#22269;内外同行都在投巨资跑马圈地,公司只有大力拓展营销网络,?#25293;?#36827;一步增强市场竞争力。

          上市有钱了,干活就是快。

          在2010年中期,公司的直营店还仅有18家,到了2012年末,直营店的规模就已快速扩大到了148家。

          然而,铺子买了专卖店?#37096;?#24352;了,赚钱却越来越难了。

          2013年,公司营收达到了上市以?#28810;?#23792;的12.6亿,归属净利却同比几近腰斩。

          2014年是希努尔发展的转折点。这一年,公司营收同比下降18.25%,归属净利却迎来首亏,亏损高达4660万元。此后,进入到了持续的下滑通道。

          对于2014年的亏损,希努尔解释称,?#19988;?#20026;受到了经济大环境的影响,终端销售低迷,同时,人工成本上涨,团体定制接单价格下降,影响了公司的毛利率。

          斑马消费注意到,希努尔的毛利率近年来持续大幅走低。2012年的毛利率为41.62%,2014年为28.61%,到2016年已降至20.22%。

          卖房卖铺子苦撑3年

          卖西服不赚钱了,希努尔也想过办法。

          比如搞电商、?#32856;?#31471;品牌,以及和众多服装企业一样的关店。

          特别值得一提的是关店。数据显示,2014年公司的直营店还有106家,到了2015年就只剩下了49家,这个关店的速度不可谓不快。

          店子关了,还是赚不到钱,你说愁不愁人。

          2015年和2016年归属净利润算是做成了盈利,扣非净利仍是稳稳地每年亏损5000多万。

          斑马消费查询了公司年报,这两年公司的营业利润?#30452;?#20026;-6400万和-7400万,也?#36864;?#20570;衣服、卖衣服亏得一塌糊涂。

          卖衣服亏本,公司又是怎么做到盈利的呢?

          要不说,希努尔的老板王桂波还是有眼光呢,当年上市时,用筹集的?#24335;?#20080;了不少铺子,随便卖一卖,就能弥补服装主业的亏损。

          从2014年起,公司就以优化营销网络为名,出售或出租公司的闲置商铺。

          2015年,公司出售了位于?#26412;?#20016;台区的一栋楼,卖了1.6亿,仅此一项,就为公司贡献了上亿净利润。

          2016年,希努尔?#22987;?#37325;施,以9600万的价格,又卖掉了丰台区的另一处房产,给公司贡献了4500万净利润。

          这可真是,苦兮兮地卖衣服,不如随便倒腾几套房子赚钱快。

          卖资产也?#27599;?#36816;气,希努尔的运气就不错。

          2015年11月,公司将位于诸城的一处房产卖给了山东舜丰公司,合同签了,对方把2600万的房款也付了。

          不久之后,舜丰公司因为自身经营的调整,决定不买这个房产了。希努尔也是好说话,就把2600万的购房款给退了。

          2017年9月,希努尔又给这处房产找了一个买家,交易价格5738万比2015年翻了一倍还多,直接给2017年贡献了超过1900万净利润。

          根据最新的全年业绩预测,希努尔2017年归属净利将?#28909;?#24180;同期增长373%,卖这套房子的贡?#23376;?#35813;功不可没。

          新旧老板之间的交易

          上市7年,希努尔真的没什么建树,?#26102;?#36816;作寥寥,更是无一成功。

          2015年,希努尔筹划以110亿的对价购买“互联网联合创业平台”——星河互联控股(?#26412;?有限公司100%股权。

          消息传出,惊为天人。?#24739;?#21334;靠买铺子保壳的公司,突然哪里来的这么大勇气?

          明眼人一看这?#24335;?#26131;都不太靠谱,那就更难逃过监管部门的火眼金睛,在接连的问询函的追问之下,2016年4?#38470;灰字?#27490;。

          上市公司赚不赚钱不要紧,丝毫不妨碍大股东赚钱。

          仅在2014年和2015年,王桂波控制的希努尔集团和希努尔国?#21097;?#36890;过转让希努尔股权,累?#38138;?#29616;近14亿元。

          服装主业经营不见起色,常年靠卖资产保?#19988;?#19981;是办法,监管层也不能答应。

          2017年,王桂波不想干了。将其间接持有的希努尔公司股份,全部协议转让给了广州雪松文旅,套现超过23亿。

          简单的加法算一算吓死人。仅是这几年股权转让就套得37亿现金,卖衣服?#36864;?#27599;年赚一个亿,也得37年才赚?#27809;?#26469;(何况还亏?#25293;?。

          更何况,大把的现金拿到手了后,服装生意还可以继续干呢!

          新老板雪松文?#27599;?#21046;了希努尔之后开始整柜台。

          先将公司与服装生产有关的资产和债务整体打包,装入新成立的诸城市普兰尼奥男装公司。

          接着,王桂波控制的希努尔集团,又以6.86亿的价格将普兰尼奥公司买了回来,增值率还不到8.6%。

          希努尔解释称,出售服装生产相关的资产,是为了走轻资产的路子,将服装生产的环节外包,公司专注于品牌运营。

          未来,普兰尼奥公司还会继续帮希努尔代工,2018年合同金额3.5亿。

          雪松文旅背靠雪松控股,雪松控股?#19988;患?#27178;跨供应链、化工、文旅、地产、金融等多领域的产业集团。

          最近几年,雪松控股在?#26102;?#24066;场频频出手。2016年,耗资48亿并购主营化工的齐翔腾达(002408.SZ)。最近,又在筹划以获得委托投票权的方式控制主营新能源的猛狮科技(002684.SZ)。

          雪松文旅拿下希努尔肯定不是为了卖几件衣服。去年底,希努尔拟出资3亿成立广州创凯能源有限公司,?#24613;干?#36275;煤炭、石油等能源产品业务。公司表示,?#21496;?#21487;优化业务结构,曾强公司的持续发展能力。

          刚?#23637;?#21435;的2月,希努尔变更了公司经营范围,新增了文化旅游、文艺演出等业务,同时,配备了数名有万达、宋城演艺等文化产业运营背景的高管。看来,未来公司有意在文化旅游方面发力。

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